当前位置: 首页 >> 生活

广发证券短期流动性前景及其影响较好

2020-11-20 来源:南昌娱乐网

广发证券:短期流动性前景及其影响 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

央行10月27日公布了《2010年第三季度中国宏观经济形势分析》,阅读该报告,我们认为当前中国经济前景乐观,从而市场上涨是具备基本面支撑的,未来的走势关键看流动性。报告主要反映以下信息:

经济现状(1)GDP环比增速下滑的阶段已经过去,经济企稳;(2)产出缺口有所回升,但水平仍然较低,反映经济中的需求较为温和,需求引发的通胀压力不高。

增长前景(1)民间投资增速持续高于国有投资,反映经济增万科高调向城市配套服务商转型长的内生动力逐渐增强;(2)从信贷看,企业贷款增速由上半年持续回落转为回升,说明微观上企业对经济前景预期也已经变得乐观,未来经济将逐步复苏。

通胀压力未来压力虽然不容忽视,但通胀先行指数2月份见顶之后快速下滑,同步指数基本见顶,历史上通胀先行指数领先同步指数约6个月,可以判断通胀短期将见顶回落。我们坚持此前的判断:10月份CPI同比将接近甚至超过4%,但随后下降。至于年内是否将再次加息,我们此前认为年内继续加息的可能性较低(参见《加息真的莫名其妙吗?》)警方发现。但从此次报告让我们对年内是否加息的判断比较纠结:一方面,通胀合成先行指数已经快速下滑,这说明未来通胀压力很可能也会下降得比较快,所以没必要再度加息;但另一方面,央行的措辞似乎对通胀仍然十分担忧,同时,乐观的基本面也为再度加息提供了基础,同时未来各种结构性的因素导致通胀中枢上移,也有必要再度加息缓解负利率的局面。但从另外一个角度看,即使再度加息也并非为了打压经济增长,因此市场温和上涨的格局也不会被打破。

流动性我们修正此前的看法(M1继续回落,但M2企稳),认为M2增速将进一步回落。报告认为,M2增速仍处于较高水平,从货币政策转向中性、降低通胀压力和加息降低货币需求等几个方面看,未来M2增速需要进一步回落。因此宏观流动性不如原来宽松。

痛风消肿活络油
巴彦淖尔男科医院
吴忠治白癜风的专科医院
友情链接
南昌娱乐网